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建材行业水泥估值安全玻璃明显分化

http://www.uuacf.com 时间: 2019-4-25 莱芜新闻网

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建材行业:水泥估值安全 玻璃明显分化

2010-06-12 00:00:00

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核心观点:

水泥供需2010年弱平衡,2011年改善,左侧筑底中

平板玻璃行业步入景气下行期,LOW-E镀膜和光伏玻璃有增长潜力

投资要点:

水泥行业运行:2010供需弱平衡,2011年好转

1.需求:2010年基建投资适度增

核心观点:

水泥供需2010年弱平衡,2011年改善,左侧筑底中

平板玻璃行业步入景气下行期,LOW-E镀膜和光伏玻璃有增长潜力

投资要点:

水泥行业运行:2010供需弱平衡,2011年好转

1.需求:2010年基建投资适度增长,保障房建设会部分对冲商品房投资增速下滑风险。2011年基建投资增速进一步回落;房地产领域,保障房建设投资将继续增长癫痫的发作次数会越来越频繁吗,建材下乡也开始带动农村房屋建设,进一步弥补商品房投资增速的下滑。今明两年的水泥需求均存在适度增长的潜力,但增速将难以保持以前的双位数增长,将回落到10%以内。2.供给:2010下半年的投放量要超过上半年,今年的产能增长形势依然很严峻。但前5个月拟建和新开工产能较2008年和2009年同期大幅下滑,产能调控起效,2011年的新增产能无须担忧。3.供需:2010年新增供给超过新增需求2845万吨,处于弱平衡态势。但2011年供给端有抑制新增产能起效和落后产能淘汰延续的双重效果,行业供需矛盾开始缓和,景气度将逐渐好转。

水泥行业投资策略:寻底筑底,左侧投资者择机入场

目前水泥行业TTM市盈率估值为17.7倍,接近2004年底部区间,和2008年底部尚有距离。我们认为2008年估值低点是股市暴涨后遭遇危机暴跌超跌下的底,是非常态的,被触及的可能性几乎没有。目前水泥行业估值无论横向纵向比较均处于偏低水平,具备中长期投资安全边际,整体进入左侧探底筑底阶段。2贵阳市哪个医院365bet现金_365bet现金信誉网_亚洲365bet平台治的好000年以来,水泥行业PE估值近80%的时间高于大盘平均水平,目前水泥行业PE估值低于大盘平均水平,且低于年度水泥行业PE均值。我们认为,在右侧趋势确立后,水泥行业相对大盘有相对收益机会,给予行业"买入"评级。建议重点关注冀东水泥[0.00 0.00%]、祁连山[13.16 -1.50%]、天山股份[21.39 -1.02%]和塔牌集团[11.36 -1.65%]。

玻璃行业运行:平板玻璃景气下行,特种玻璃具增长潜力

平板玻璃行业产能和需求的矛盾在2010年面临进一步激化的可能性,疲弱的价格无法转嫁重油、纯碱成本的上涨压力。我们认为行业景气拐点已然出现,年内景气下小儿癫痫吃了治痫灵能治好吗行是大概率事件。在国家推动清洁能源开发和建筑节能的背景下,LOW-E镀膜和太阳能光伏玻璃具备增长潜力。

玻璃行业投资策略:规避平板,差异化投资特种玻璃公司

鉴于行业基本面的悲观预期和目前玻璃板块PE和PB水平保持在高位且高于A股平均水平,给予平板玻璃行业"中性"投资评级。在个股选取上,遵循差异化路线,规避纯平板玻璃业务公司,选择受益国家产业政策扶持的特种玻璃及相关产品生产企业。建议重点关注拥有太阳能光伏产业链和LOW-E镀膜节能玻璃的南玻A[11.52 -0.09%]以及拥有幕墙制品及工程施工产业链,LOW-E镀膜节能玻璃业务并积极涉足太阳能光伏玻璃的中航三鑫[12.99 -0.76%]。新型建材行业推荐中国玻纤[16.68 0.18%]和中材科技[39.84 -3.72%]。

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